¿Estanflación? Economía mundial y Cadena de Suministros podrían dirigirse a recesión del ’70

Nouriel Roubini, uno de los principales economistas del mundo habló en entrevista con Bloomberg y dijo que la economía mundial se encontraba en una posición mucho más débil para hacer frente a la actual crisis financiera que después de la ‘gran recesión’ de 2008 debido a los niveles masivos, y aún crecientes, de deuda pública y privada. Sugirió que los banqueros centrales están buscando niveles más altos de inflación para eliminar la deuda en lugar de un recorte en el gasto público. Eventualmente, con déficits tan altos, las tasas de interés reales tendrían que aumentar, lo que resultaría en un mayor nivel de incumplimiento de la deuda.

Si bien esto puede comenzar a suceder en los próximos meses, identificó una serie de shocks negativos en la cadena de suministro que entrarían en vigencia a mediano plazo según consignó Transport Intelligence. En primer lugar, advirtió sobre la amenaza de la desglobalización y el proteccionismo. Dijo que esto podría resultar en la ‘balcanización’ (fragmentación) de las cadenas de suministro, lo que tendría impactos en los costos y la eficiencia. Un aspecto de esto es la guerra comercial en curso entre Estados Unidos y China que en los últimos años ha distorsionado los flujos comerciales globales. Él cree que habrá una mayor disociación de Estados Unidos de China, especialmente en términos de datos y tecnología.

Roubini también dijo que esperaba que más variantes del virus Covid continuaran interrumpiendo las cadenas de suministro. En China, Vietnam y otros lugares de Asia, la producción se ha detenido en varias ocasiones durante los últimos 18 meses, lo que ha provocado un aumento de los costes y una reducción de la producción. Los efectos no solo se han sentido en la fabricación, sino también en los puertos y aeropuertos, lo que ha provocado retrasos. La necesidad percibida de mayor autosuficiencia que esto creará a medida que los países busquen reforzar las estrategias industriales nacionales significará una mayor probabilidad de controles de exportación de bienes clave, consolidando la tendencia hacia el proteccionismo mencionada anteriormente.

El cambio climático también influirá. Los fenómenos meteorológicos de los últimos años se han vuelto más extremos e impredecibles, lo que repercute en la producción agrícola y las cadenas de suministro de alimentos. Esto ha dado lugar a una mayor volatilidad de los precios de los alimentos. Indirectamente, las políticas energéticas adoptadas por los gobiernos para mitigar las emisiones de carbono están generando precios más altos del gas y del petróleo que luego se trasladan a las empresas de transporte y, por supuesto, a los consumidores.

Otro riesgo identificado por Roubini es la vulnerabilidad de las cadenas de suministro al ciberataque, una amenaza planteada por actores criminales o estatales. No tenemos que buscar demasiado para encontrar ejemplos de este problema en la industria de la logística: las líneas navieras y los proveedores de paquetes exprés han sido víctimas de casos del llamado ‘ransomware’ que le cuestan a la industria miles de millones de dólares. En el futuro, el riesgo solo aumentará a medida que las corporaciones se vuelvan casi totalmente dependientes de la tecnología.

También esperaba que en el futuro hubiera una creciente desigualdad de riqueza. Parte de esta desigualdad estaría impulsada por la automatización y la inteligencia artificial, que beneficiarían a las corporaciones y otros propietarios de capital, en lugar de a los empleados. La respuesta del gobierno sería fortalecer el poder de las organizaciones laborales y los trabajadores, lo que aumentará las presiones salariales (véase la economía del ‘gig’). A diferencia de otros costos, los relacionados con la mano de obra tienden a subir en una dirección en lugar de subir y bajar. Esto tendría un impacto significativo en la inflación estructural.

En resumen, Roubini cree que existe un riesgo considerable de un entorno económico de alta inflación y bajo crecimiento. Los banqueros centrales, dice, están atrapados en una «trampa de la deuda» en la que cualquier intento de tomar medidas para endurecer la política monetaria provocará una caída de los mercados. Él cree que los niveles de crecimiento en los próximos años serán más bajos, mientras que los costos de producción y cadena de suministro serán altos, lo que resultará en una ‘estanflación’ al estilo de la década de 1970, una inversión de muchas de las tendencias de la última década.

Por supuesto, no hay garantía de que este escenario se desarrolle. Los bancos centrales pueden tener éxito en la gestión de la transición a una economía post-Covid y las cadenas de suministro pueden no fragmentarse de la manera que Roubini cree probable. Puede que no haya un «aterrizaje forzoso». Después de todo, muchos consumidores cuentan con grandes cantidades de ahorros, la confianza entre la comunidad empresarial en muchas partes del mundo es alta y las presiones inflacionarias pueden ser transitorias.

Las nuevas tecnologías, las prácticas laborales y el comercio electrónico pueden llevar a las economías a un nuevo paradigma. Sin embargo, la advertencia de Roubini indica que no todos están convencidos de que las relaciones tradicionales entre deuda, crecimiento e inflación hayan sido reemplazadas de alguna manera por una «nueva normalidad». Si tiene razón, la economía mundial, y la industria de la cadena de suministro, pueden estar en unos años difíciles.

La estanflación es un concepto económico que implica la aceleración de la inflación coexistiendo con tasas de desempleo elevadas. El termino fue acuñado en 1965 por el entonces ministro de Finanzas británico, Ian McLeod como fusión de los vocablos estancamiento e inflación en un discurso en la Cámara de los comunes. Para saber más haz clic aquí.