El desarrollo de la pandemia y como está afectando a todo el globo trae consigo el miedo a un evento que se veía improbable hace un año atrás, el potencial colapso de alguna línea naviera como lo ocurrido el 2016 con la coreana Hanjin Shipping; sin embargo, varias consultores están poniendo sus alertas en rojo.
La agencia de calificación Moody’s cambió esta semana su pronóstico de estable a negativo para la industria marítima de envío, para todos los segmentos y durante los próximos 18 meses.
Moody’s dijo que espera que el EBITDA de las compañías navieras calificadas disminuya entre un 6-10% en 2020 en comparación con el crecimiento del EBITDA de casi 40% en 2019.
El EBITDA de las compañías navieras a nivel mundial podría acentuar su disminución hasta un 25-30%, similar a los niveles vistos por última vez cuando Hanjin se declaró en quiebra.
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El 28 de febrero, la consultora estadounidense AlixPartners dijo en un reporte que el potencial para la bancarrota en las líneas navieras es el más fuerte de los últimos 10 años en que ellos han estado rastreando datos.
El puntaje colectivo Altman Z de las 14 compañías de envío de contenedores que publican sus finanzas se deterioró notablemente en los 12 meses que terminaron el 30 de septiembre de 2019, cayendo a 1.16 desde 1.35 en todo 2018 y, por lo tanto, significa una probabilidad creciente de quiebra.
La fórmula del puntaje Z para predecir la bancarrota fue publicada por primera vez en 1968 por Edward Altman, quien en ese momento era profesor asistente de finanzas en la Universidad de Nueva York. La fórmula se puede usar para predecir la probabilidad de que una empresa vaya a la bancarrota dentro de dos años.
“Las reducciones en la rotación de activos y las proporciones de equidad de mercado versus deuda redujeron la calificación Z en comparación con el año anterior. El puntaje, el más bajo en 10 años que hemos rastreado el número, es un indicador preocupante tanto para navieras como para embarcadores, cuyos recuerdos del colapso de Hanjin en 2016 aún están frescos», dijo AlixPartners en su informe de perspectivas 2020.
«Como lo sugiere el obstinadamente bajo puntaje de Altman Z, la deuda total de la industria creció en US$21 mil millones en los 12 meses que terminaron el 30 de septiembre de 2019», advirtieron.
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Sin embargo, un aumento total de US$15 mil millones es atribuible a dos grandes operadores que aumentaron la deuda en sus libros en un total de US$13 mil millones para cumplir con una nueva regla contable: Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) 16, que rige el tratamiento de arrendamientos. En otras palabras, la mayor parte del aumento de la deuda es impulsada por la contabilidad y no refleja ningún cambio en el entorno operativo.
Aguas Turbulentas
BIMCO, con sede en Dinamarca, modificó esta semana sus pronósticos de 2020 para los principales segmentos de envío y dijo que esperaba tasas de flete promedio por debajo del nivel del año pasado. Sin embargo, ahora se espera que ese nivel genere pérdidas, advirtieron.
Agregaron que «La desaceleración de la globalización puede ser aún más pronunciada de lo que hemos visto en términos de desaceleración desde la crisis financiera de 2008».
«Las cadenas de suministro globales y regionales serán revisadas y, aunque algunas se alterarán, algunos de los cambios beneficiarán la demanda de envío, mientras que otros no. Esta crisis ha expuesto varias vulnerabilidades no deseadas a las cadenas de suministro tal como las conocemos hoy”, señalaron.
BIMCO sugirió que el multiplicador de comercio a PIB nuevamente puede brindar orientación sobre la dirección de la demanda de envío derivada de la actividad económica mundial. Bajando de un multiplicador promedio de 1 (2002-2008) a un promedio de 0.85 (2011-2020F), BIMCO espera que el multiplicador se mantenga por debajo de 1.
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Marc Iampieri, director gerente de transporte e infraestructura de AlixPartners señaló que «IMO 2020 ya iba a hacer de este un año de grandes perturbaciones para toda la industria marítima».
«Agregue el coronavirus, el reciente deterioro de algunas medidas financieras clave y cualquier otra interrupción imprevista que se avecina, y está claro que prepararse para lo peor puede ser la mejor manera de evitar lo peor», finalizó Iampieri.
